现在棕榈油产地插足雨季，酿成季节性减产幅度走扩。同期，印尼政府流畅强调来岁1月现实B40掺混霸术，况兼升迁棕榈油出口关税校园春色，提振棕榈油期价偏强运行。
产地暴雨酿成进一步减产
11月下旬东南亚部分地区出现顶点降雨，马来西亚半岛的柔佛、彭亨、轰隆州当月累计降雨量诀别为399mm、532mm、404mm，远超泛泛降雨水平，部分产地激励急流灾害，酿成基础挨次和庄园谈路损坏，烦嚣了棕榈果收割，11月下旬棕榈油产量进一步下跌。UOB数据显现，11月产量环比下跌7%~11%，较11月1—20日4%的产量降幅进一步走扩。MPOA展望11月马来西亚棕榈油产量环比下跌10.3%，产量降幅相似走扩。12月上旬马来西亚降雨量仍然较多，天然莫得酿成急流灾害，但仍然延误了棕榈果的收割压榨，季节性减产在12月上旬仍是运转竣事。SPPOMA数据显现，12月1—5日马来西亚产量环比下跌4.65%，况兼天气预告显现，马来西亚的彭亨和沙巴州部分产区改日一周的降雨量在150~200mm，恐对产量酿成进一步负面影响。
11月印尼以湿气天气条款为主，加里曼丹西部、苏门答腊北部和南部发生了几起急流灾害，终结了棕榈果的收购运载，展望印尼自11月也插足季节性减产周期。
棕榈油出口疲软
由于印度排灯节备货收尾，11月马来西亚棕榈油出口环比下跌。船运机构数据显现，11月出口量在111万～147万吨，环比下跌9.2%~23.1%，出口预估波动较大。可是证实印度经销商表述，11月印度植物油入口跃升至四个月来的最高水平，棕榈油入口较10月增长0.5%，至85万吨，原因在于节日需求无边，予以加工场补充库存的信心，因此咱们更倾向马来西亚棕榈油出口降幅在9%~10%，出口量预估在141万～147万吨。12月上旬棕榈油产量受季节性及降雨影响连接减产，库存延续下跌态势。中期来看，来岁3月31日是穆斯林开斋节，受印度节日食物刚需驱动，展望来岁2—3月印度仍有备货需求，重复季节性减产尾声，产地供需垂危过程展望加重。
近期印尼官方不停强调明岁首全面实施B40生物柴油掺混霸术，棕榈油生物柴油消费量将加多200万吨。从原料供应角度来看，实施B40的压力不大，可是现在POGO价差捏续飙升至400好意思元／吨，展望BPDPKS基金的资金在快速流出，市集对印尼生柴补贴基金是否能提供实足资金以弥补生物柴油与柴油价钱差额的担忧日益增多。从11月印尼屡次官方发言看，2025年1月定期实施B40的概率很大，但需要关心竣事情况。另外，印尼12月升迁了棕榈油参考报价，给资本端带来进一步提振。
在线播放国内库存守护低位
本年下半年国内棕榈油入口利润长久倒挂，近期产地卖货意愿不及，国内各月份24度棕榈油入口套盘利润跌到-500~-1500元／吨区间，2—3月船期入口利润长久最差。海关统计数据显现，中国10月棕榈油入口量为24.8万吨，环比增长14.26%，同比下跌51.33%。12月船期船货有新增采购，但有企业捏续洗船，12月船期棕榈油生意买船仅有10万吨，1—2月船期采购量不及5万吨，远低于每月15万—20万吨的刚需，国内棕榈油存在连接去库预期。鸿沟12月4日，棕榈油库存为47万吨，周环比下跌3.6万吨，处于历史同期偏低水平。
轮廓来看，产地雨季捏续，季节性减产正在竣事，加上棕榈油库存下跌，印度节日刚需采购，2025年2—3月产地供需场所可能愈加垂危。另外，12月产地上调出口税费，入口资本进一步抬升，国内棕榈油入口深度倒挂，展望库存将进一步下跌。合座上，棕榈油守护偏多操作想路校园春色，但高位波动加大。（作家单元：徽商期货）